Vesti
30. april 2008.
Snažno ubrzanje inflacije u aprilu
Preuzmite kompletan tekst sa podacima 
Inflacija u aprilu beleži snažan rast od 1,1%, a posebno zabrinjava visok rast bazne inflacije koja je u aprilu iznosila 1,2%. Međugodišnja inflacija (u odnosu na april 2007. godine) sada iznosi 12,0%. Čini se da je trend blagog usporavanja inflacije koji je zabeležen početkom godine zaustavljen i preokrenut.
Rast bazne inflacije u aprilu je nezabeležen još od novembra 2005! Međugodišnja stopa bazne inflacije iznosi čak 8,1% i nalazi se visoko iznad gornje granice koridora koji cilja NBS (od 3% do 6%). Treba napomenuti da je preokrenut trend usporavanja bazne inflacije od kraja 2007. godine koji merimo posmatranjem tromesečnih proseka bazne inflacije (svetloplava linija na Grafikonu 2).
Visoka inflacija u Aprilu je uglavnom posledica faktora sa strane ponude. Do ubrzanja inflacije u aprilu dolazi pre svega zbog rasta cena prehrambenih i poljoprivrednih proizvoda. Čak tri četvrtine rasta cena je posledica poskupljenja upravo ovih proizvoda. Poljoprivredni proizvodi su u aprilu poskupeli za 4,3%, a industrijski prehrambeni za 3,4%.
Visok rast cena hrane je prvenstveno posledica nastavka trenda rasta cena poljoprivrednih proizvoda na svetskim tržištima. U našem slučaju, moguće je da na visok rast cena hrane dodatno utiču i nedovoljno razvijene konkurentne tržišne struktura u srpskoj prehrambenoj industriji i maloprodaji, jer cene hrane u Srbiji rastu brže nego u zemljama EU i u okruženju.
Fiskalna ekspanzija sa kraja prošle godine i posledični rast tražnje nikako nisu doprineli obuzdavanju inflacije! Podsetimo, konsolidovani fiskalni deficit u Q4 2007. je iznosio čak 7% kvartalnog BDP! Ovako visoka fiskalna ekspanzija dovela je do rasta tražnje koji sa određenom docnjom povećava pritisak na rast cena.
Dinar je od početka godine do sredine marta nominalno depresirao prema evru za oko 5% (Grafikon 3). Trend slabljenja dinara je od sredine marta zaustavljen i preokrenut, ali je po svemu sudeći slabljenje dinara u prva tri meseca godine uticalo na rast ukupnih cena.
Narodna banka Srbije sa svoje strane nastavlja da preduzima mere koje su usmerene na smanjenje inflacije i njeno dovođenje u predviđeni okvir. Na sednici Monetarnog odbora od 24. aprila NBS je ponovo podigla svoju referentnu kamatnu stopu, na 15,25%. Podsetimo, NBS je polovinom marta već značajno podigla referentnu stopu sa 11,5% na 14,5%.
U kombinaciji sa promenom odluke o sastavu deviznih rezervi (kada je propisana obaveza da se od 17. maja 10% obavezne rezerve drži u dinarima), potezi NBS dovode do povećanja ponude deviza na tržištu, zaustavljanja trenda slabljenja i dinara i ponovne apresijacije prema evru. Jačanje dinara prema evru koje od sredine marta do danas iznosi oko 4% će svakako doprineti ublažavanju rasta cena. Ono što je svakako ohrabrujuće je da se zahvaljujući povećanjima referentne stope, repo stok za sada ne smanjuje, tj. investitori i dalje ne „beže“ iz dinara i pored političke nestabilnosti u zemlji.
NBS je u više navrata pokazala da je posvećena održavanju niske inflacije i verujemo da će nastaviti da preduzima korake u tom smeru. Međutim, da bi do obuzdavanja inflacije došlo, neophodna je i pomoć fiskalne politike, odnosno umerenost u državnom trošenju. Država je u prva tri meseca ove godine ostvarila mali suficit, što je, sa gledišta kontrole cena pozitivan korak, ali ostaje da se vidi za kakvu politiku trošenja će se odlučiti nova Vlada.
